Moody's baja calificación de Pemex a Ba3; deja perspectiva negativa

La agencia Moody's bajó las calificaciones de las notas existentes de Pemex , así como las calificaciones basadas en la garantía de la petrolera y las ubicó en Ba3 desde Ba2.

De acuerdo con la agencia, también afirmó la calificación en escala nacional de corto plazo de Pemex en MX-2.

"Estas acciones de calificación se basaron en el elevado riesgo de liquidez y de negocio de Pemex dado que la compañía enfrenta altos niveles de vencimientos de deuda debido a la expansión de su capacidad de refinación y producción", dijo la firma.

Moody's consideró también que esta estrategia generará mayores pérdidas operativas por actividades de refinación en el corto y mediano plazo.

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"La perspectiva de las calificaciones de Pemex sigue siendo negativa principalmente debido a la calificación Baa1 del gobierno de México", añadió.

La agencia explicó que la calificación de familia corporativa Ba3 de Pemex refleja la visión de Moody's de que los requerimientos de liquidez y el flujo de efectivo libre negativo de la compañía aumentarán en los próximos tres años debido a los altos niveles de vencimientos de deuda y al menor flujo de efectivo operativo derivado de la expansión de su negocio de refinación, que ha generado pérdidas operativas en los últimos años por 17 mil millones de dólares únicamente en 2018 y 2020, según lo reportado por la petrolera.

En ese sentido, dijo que si bien el crecimiento de la producción de petróleo y gas ha estado por debajo de los objetivos del equipo directivo, se reconoce que Pemex ha logrado revertir la caída de la producción y de las reservas en los últimos dos años y considera que esta tendencia continuará en 2021.

"Sin embargo, se espera que la generación de flujo de efectivo y los indicadores crediticios de Pemex tendrán un deterioro aún mayor en los próximos tres años a medida que la compañía aumenta la producción de combustible, al tiempo que enfrenta una capacidad limitada de inversión de capital, altos vencimientos de deuda y volatilidad en los precios del petróleo y el combustible", añadió.

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Moody's explicó que las calificaciones A3.mx/Ba3 de PEMEX toman en cuenta el análisis de incumplimiento conjunto que incluye los supuestos de la agencia de calificación de un apoyo muy alto por parte del gobierno en caso de necesidad y una correlación muy alta de incumplimiento entre la petrolera y el Gobierno de México.

Moody's resaltó que, desde 2016, el gobierno ha proporcionado apoyo a Pemex de diversas maneras, incluyendo inyecciones de capital, reducciones fiscales y la redención anticipada de notas por cobrar del gobierno. Para 2021, el gobierno anunció una reducción de los impuestos de Pemex de 3 mil 500 millones de dólares millones y transferencias de efectivo para ayudar a la compañía a pagar los vencimientos de deuda por 6 mil 500 millones de dólares en el año.

"Moody's supone que el gobierno seguirá financiando las necesidades de efectivo de Pemex y ayudará a la compañía a cumplir con sus obligaciones de amortización de la deuda por 5 mil 800 millones de dólares en 2022 y 6 mil 400 millones de dólares en 2023", dijo.

cev