La semana comenzó con buenas noticias con datos favorables del consumo privado y de la inversión fija bruta de abril en México, aunque no lograron mejorar el estado de ánimo de la gente, luego de la eliminación de la Selección mexicana del Mundial de Fútbol. En esta ocasión nos concentraremos en las cifras de la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF), que nos permite conocer el desempeño de la inversión en el corto plazo.
La FBCF aumentó 4.0% en abril respecto al mes previo, en términos reales y a tasa anual creció 5.1%. Ambos componentes registraron desempeños favorables, los gastos en construcción subieron 6.5 % y en maquinaria y equipo 2.0%, tasa mensual; mientras que en variación anual los aumentos fueron respectivamente de 8.8% y 0.9%.
Si bien el crecimiento de la inversión fija bruta en abril fue positivo y confirma una tendencia de alza iniciada en febrero pasado, la cifra sigue estando 5.4% debajo del máximo alcanzado en julio de 2024. El dinamismo viene impulsado principalmente por la construcción residencial que en variación anual creció 16.7% y por la maquinaria y equipo importado que aumentó 8.8%; sin embargo, el equipo de transporte cayó 1.1%, mientras que la maquinaria, equipo y otros bienes procedentes del extranjero subió 9.8%.
En contraste, la construcción no residencial, esto es, las grandes obras de infraestructura o de plantas industriales sólo crecieron 1.1% y la maquinaria y equipo de origen nacional cayó 10.6% en tasa anual.
El dinamismo de la inversión está siendo impulsado por los programas de vivienda del gobierno, reactivación del mercado inmobiliario y por el desempeño del sector externo, aprovechando la apreciación del tipo de cambio, pero castigando la maquinaria y equipo de origen nacional.
La inversión privada en abril creció 4.9% en variación anual rompiendo una racha negativa de los tres meses previos. Sin embargo, no es para echar las campanas al vuelo considerando que es 5.8% menor a su máximo alcanzado en octubre de 2023. Aunque la percepción del clima de los negocios en los próximos 6 meses ha tendido a mejorar desde febrero pasado en la Encuesta de Especialistas del Sector Privado que levanta Banco de México (Banxico), sólo 8% considera que es un buen momento para invertir. No solo la incertidumbre externa, por la política proteccionista y la revisión del T-MEC están afectando, sino también la desconfianza en la política económica interna, a pesar de todos los esfuerzos de promoción con el Plan México.
Por su parte, la inversión pública creció 6.4% en abril en variación anual, extendiendo su racha positiva 4 meses. Obviamente, ayuda la base de comparación favorable con 2025; sin embargo, el indicador de abril es 33.8% menor a su máximo histórico en el muy lejano febrero de 2009, con cifras desestacionalizadas.
Estos datos contrastan con los informes mensuales de las finanzas públicas. La inversión física de enero a mayo disminuyó 3.3% respecto al mismo periodo de 2025. Lo curioso es que la directa cayó 55.9% en términos reales y la indirecta creció 17.1%. Cabe comentar que la inversión física indirecta ocurre cuando el capital se destina a financiar activos reales o infraestructura a través de intermediarios financieros (como fideicomisos o fondos) en lugar de comprar el activo directamente, siendo los instrumentos más comunes las conocidas FIBRAS. Es decir, una gran parte de la inversión pública se está ejecutando a través de mecanismos poco transparentes y que se prestan a suspicacias.
Macario Schettino ya ha expresado que las cifras de inversión pública están maquilladas porque son las que se le reportan a Inegi, esto es, que las reales son menores a las registradas. Un tema complementario es que la inversión indirecta es más difícil de fiscalizar, por lo que es complicado que las instancias responsables puedan verificar la rendición de cuentas que la sociedad demandaría.
En conclusión, los datos de inversión bruta fija de abril son buenos, pero no sabemos si esta tendencia favorable pueda revertir la trayectoria negativa registrada desde julio de 2024, y en el caso de la inversión pública desde mucho tiempo atrás, pero no podrá reactivarse porque está presa de los procesos de consolidación fiscal.
Adenda
1. Concluyó el plazo de los 60 días de la petición del gobierno de Estados Unidos (EU) para entregar a los 10 políticos mexicanos acusados de ser cómplices del narcotráfico en Sinaloa y también la tregua del Mundial. Luego de que un reportaje reveló que el avión en el que se trasladó a Ismael El Mayo Zambada y Joaquín Guzmán López el 25 de julio de 2024 fue donado a un museo por el FBI, la administración Trump exhibe que fue apresado en una operación encubierta con la participación activa del Chapito. No le interesa que el exembajador Ken Salazar quedé como alguien que mintió, sino que manda el mensaje de “entregan a Rubén Rocha Moya o vamos por él”.
2. El anuncio de que Toyota trasladará la producción de la Tacoma de Tijuana a San Antonio Texas, no quiere decir que se retire de México, pero sí implica que los aranceles a la industria automotriz impuestos por EU están afectando los planes de inversión extranjera, por más que las autoridades mexicanas quieran amortiguar la noticia.
3. La insistencia de la ministra Lenia Batres de reabrir casos que ya fueron cosa juzgada tiene muy nerviosos a los inversionistas nacionales y extranjeros, y máxime ante la eventualidad de que pueda ser Presidenta de la Corte.
4. Hoy se anuncia la inflación al consumidor y al productor de junio en México. La subyacente y la tendencia de la del productor son los puntos clave.
5. La reactivación del conflicto entre EU e Irán vuelve a causar nerviosismo reflejado en el repunte del precio del petróleo y en el tipo de cambio.
*Analista económico, catedrático de la EST-IPN y de la Universidad de la Libertad
Email: pabloail@yahoo.com.mx