La moneda está en el aire...

México, Estados Unidos y Canadá iniciaron un proceso de renegociación del Tratado del Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) en Washington D.C., el 16 de agosto de 2017.

En esta reunión se establecieron 24 grupos técnicos (después se extendieron a 30) para revisar asuntos específicos y acordar una negociación rápida. A casi un año de esta situación, el proceso no ha culminado y el retraso ha evidenciado diferencias fundamentales en varios aspectos entre los países negociadores.

Se ha determinado nombrar a un representante del equipo de transición para unirse al del actual gobierno que retomará las negociaciones, después de haberse quedado estancadas desde abril, por algunas propuestas inaceptables de la administración Trump a sus socios comerciales del TLCAN.

Hasta ahora reina la incertidumbre de cuál será el resultado final. Entre los diversos escenarios, está la finalización de TLCAN ante la falta de acuerdos. Esta situación traería enormes implicaciones para las tres economías, pero particularmente a México, que es muy dependiente de la de Estados Unidos.

De acuerdo con los economistas de IHS Markit, podría preverse que los mercados se verían sacudidos y la reacción casi inmediata sería una abrupta devaluación del peso.

El tipo de cambio es el primero que absorbe los choques externos y los participantes en el mercado querrán anticiparse al nuevo equilibrio que privará bajo las nuevas condiciones.

Es claro, que con tanta incertidumbre el tipo de cambio experimentaría un overshoot que IHS Markit calcula entre los 25 y 27 pesos por dólar. Esta situación será temporal (uno o dos trimestres), en tanto las autoridades monetarias puedan intervenir en el mercado. El Banco de México cuenta con un número importante de reservas internacionales (de 80 mil millones de dólares en 2009 pasaron a más de 173 mil millones a finales de julio de 2018), además de una línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional.

Sin embargo, el efecto más inmediato de una devaluación severa sería sobre los precios internos y por ende generaría una escalada inflacionista. La economía mexicana depende de un gran volumen de importaciones, tanto como insumos de productos exportables, como de consumo final; así que habría efectos de segundo orden.

Después del primer impacto en precios, el continuo aumento en éstos y en los salarios entrarían en una espiral viciosa, elevando las expectativas inflacionarias y alimentando, a su vez, el incremento en precios.

Adicional a esto, la finalización del TLCAN, tendría impacto sobre la confianza del consumidor y el clima de negocios, y por ende en el consumo y la inversión.

Los tres países voltearían al máximo nivel arancelario bajo la condición de Nación Más Favorecida, en el contexto de la Organización Mundial de Comercio (OMC) en un periodo de seis meses, posterior a la finalización del acuerdo comercial; así como buscarían aplicar medidas proteccionistas, “no arancelarias”.

México sería el más afectado de los tres países, si bien los tres perderían de tan lamentable suceso. Independientemente de los impactos sectoriales que serían diversos y algunos muy profundos, a nivel macroeconómico México experimentaría una recesión en 2019.

En los dos primeros años posteriores a la finalización del TLCAN, se perderían más de 1.2 millones de puestos, la inflación se elevaría por arriba de 6% y la tasa de desempleo surcaría a 7%.

Otro escenario es el de materialización de un acuerdo bilateral con Estados Unidos. México bajo este supuesto perdería un aliado estratégico y lo dejaría en una posición débil frente a EU, por decir lo menos.

Sería una excelente noticia que se firmara el TLCAN 2.0 antes de que concluya la actual administración, el virtual presidente electo ya ha manifestado como prioritario la conclusión de las negociaciones, pero este escenario se ve difícil ante las elecciones intermedias del vecino país del Norte en noviembre. La moneda está en el aire...

Directora del Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac en la Universidad Anáhuac,
México Norte Email: idea@anahuac.mx