"Creemos que los inversionistas en Cemex enfrentan los siguientes riesgos para que la acción alcance nuestro precio objetivo: Un retraso en la recuperación económica esperada en Norteamérica y en Europa Occidental y/o que la recuperación no sea tan fuerte como el mercado lo anticipó. El que los gobiernos no sean capaces o no quieran seguir invirtiendo en programas de fondos (como: exenciones tributarias para compradores de vivienda, "cash for clunkers", etc)" dijo el banco en una circular.

Ahí mismo señaló que la potencial entrada de nuevos participantes en el mercado cementero mexicano podría acelerar sus expectativas de menores precios de cemento en el mediano plazo además de que Cemex podría tener que vender "activos estratégicos" a múltiplos "potencialmente devaluados" y/o emitir acciones, con el fin de satisfacer las necesidades/demandas de sus acreedores.

"Cemex seguirá siendo, para varios inversionistas, una compañía clave para mantener una posición de largo plazo y no es una compañía "en quiebra" y la vemos como un competidor global viable con una base de activos instalados de alta calidad", atenuaron los analistas del banco páginas más adelante.

Aún así, declararon que durante los próximos 12 meses la renegociación con los acreedores, la venta potencial de activos y la posibilidad de que el mercado de construcción de Norteamérica toque fondo ya están descontados en el precio de la acción por lo que no ven mayor crecimiento en ese plazo. el banco observó también que no creen que los acreedores podrían "forzar" a que Cemex caiga en incumplimiento, aunque "los inversionistas deberían notar que su apalancamiento financiero neto (en proporción a su FLE estimado), es mucho mayor ahora que la última vez que Cemex surgió de su fondo cíclico".

mdz