En el tren de la economía mundial, México se encuentra enganchado a la locomotora estadounidense, severamente dañada por la crisis financiera global. Ante la debilidad de sus motores internos, la recuperación de Estados Unidos será lenta y gradual, directamente dependiente de la fuerza principalmente de Asia.

“Para México es de extrema importancia lo que suceda en Estados Unidos dado que 80% de nuestras exportaciones no petroleras y casi el ciento por ciento de las petroleras van a dicha nación”, señala Gustavo Rodarte, presidente nacional del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF).

Después de una caída de 2.4% durante 2009, los analistas estiman un crecimiento para la economía estadounidense de entre 2% y 2.7% para este año, de acuerdo con la proyección más reciente del Fondo Monetario Internacional (FMI), lo cual está todavía muy por debajo de su capacidad potencial que se estima en 3%.

“A pesar de que la contracción del año pasado no fue tan dramática como el caso de México, la recuperación durante todo este año todavía va a estar debajo de la capacidad de crecimiento; en ese sentido no se esperan grandes avances en materia económica para la economía de Estados Unidos este año”, comenta Alfredo Coutiño, director para Latinoamérica de Moody’s Economy.com

La recuperación estadounidense se está dando fundamentalmente en la producción industrial. Hay un fuerte estímulo fiscal y sus exportaciones tienden a recuperarse.

La razón fundamental es que las economías emergentes como China, India y Brasil están creciendo bastante bien y eso hace que haya una demanda por bienes de capital e intermedios importante para Estados Unidos.

Sin embargo, por el lado del mercado interno, la recuperación todavía es muy frágil. Todo lo que tiene que ver con el consumo continúa rezagado, la confianza del consumidor sigue baja, la tasa de desempleo, aunque ha dejado de aumentar, se estima que se mantendrá elevada a lo largo del año, por arriba de 9%, lo cual es un indicador de que la recuperación es débil.

“Lo vemos también en las decisiones de los consumidores para comprar casas y diseñar nuevas construcciones; a pesar de que siguen una tendencia a la recuperación, esa tendencia es mixta, con cierta volatilidad, pero fundamentalmente lentas”, advierte Sergio Martín Moreno, economista en jefe de HSBC en México.

Mercado débil

El mercado interno estadounidense va a avanzar de manera bastante lenta este año, de tal forma que la recuperación de Estados Unidos no va a estar sostenida por el consumo. La crisis congeló el crédito al consumo y los niveles de ahorro de las familias tienden a aumentar; al cierre de 2009 ahorraban 5% sobre sus ahorros brutos, contra el promedio de 2% de 2005 a 2008.

“Sobre el comportamiento del mercado interno, quedan más dudas que certezas. El punto clave es ver que el gasto del consumidor se reactiva; para que eso ocurra tiene que reactivarse también la generación de empleos y eso todavía no está tan claro en qué momento va a ocurrir”, comenta Mario Correa, economista en jefe de Scotiabank.

Así como los analistas no esperan que la tasa de desempleo disminuya, tampoco esperan que la tasa de interés aumente sino hasta el último trimestre de 2011, es decir, prácticamente dos años; la razón de ello es que se espera una recuperación lenta de la economía de Estados Unidos.

“La única manera de que subiera la tasa antes de 2011 es que la recuperación se viera muy firme, con anticipación, que empezáramos a ver que la economía estadounidense crece mucho más allá de lo que estábamos esperando, de que el desempleo empieza a disminuir notablemente, que viéramos un panorama mucho más optimista del que estamos viendo hoy, entonces la Reserva Federal respondería tratando de evitar que la economía estadounidense se sobrecalentara”, señala Martín Moreno.

Si los consumidores de Estados Unidos son débiles eso significa menos demanda para las exportaciones mexicanas, sobre todo de productos de consumo.

Ése es uno de los canales donde se transmite la debilidad de la recuperación estadounidense sobre el avance lento de la economía mexicana. “El hecho de que los consumidores estadounidenses no vayan a tener capacidad para seguir comprando televisores que se producen en México, para seguir consumiendo salsas que se producen en México, para seguir consumiendo pantalones de mezclilla que se producen en México, impone una restricción para la recuperación de la economía mexicana”, comenta Alfredo Coutiño.

Sin embargo, las exportaciones mexicanas están más enfocadas al sector industrial estadounidense y no tanto al mercado interno; la parte de automotriz pesa de manera significativa, pero no en su totalidad. “No necesariamente el mercado interno de Estados Unidos es el que va a generar el impulso para México, es más bien la parte industrial, pero la parte industrial estadounidense es también muy sensible al entorno global, a las exportaciones que puedan estar realizando en otras regiones”, señala Correa.

Motores de la recuperación

Los motores de la recuperación de Estados Unidos durante este año van a ser dos básicamente: el primero será la inversión pública y privada; el segundo, las exportaciones destinadas a sus grandes consumidores que son Asia y América Latina, regiones que afortunadamente se están recuperando de manera importante.

“A diferencia de Estados Unidos, donde hay mucha capacidad ociosa, hay países como China e India donde con los altos crecimientos que han tenido en los últimos años y el que se espera para este año de 10% en el caso de China y 7.7% en el caso de India, ellos siguen demandando bienes de capital. La recuperación estadounidense se observa en el abastecimiento de bienes de capital en los mercados que están creciendo y que básicamente están en el sudeste asiático”, comenta Rodarte.

Un componente adicional que está detrás del optimismo de los mercados es que las grandes instituciones financieras en Estados Unidos que se vieron en problemas durante la crisis hipotecaria han empezado a reportar resultados financieros positivos, incluso han estado repagando ya la ayuda que el gobierno les dio, eso manda señales de que el problema crítico del sistema financiero estadounidense ya está prácticamente resuelto.

Los riesgos

Las perspectivas económicas para Estados Unidos siguen dependiendo del retiro del estímulo fiscal y monetario que pudiera darse en la segunda mitad del año; ahí la incertidumbre es bastante grande todavía, porque no se sabe si las fuentes privadas de crecimiento van a estar suficientemente sólidas como para sostener la recuperación de la economía.

“El gran dilema es que el sector privado todavía no se encuentra en capacidad de entrar y compensar el retiro de los estímulos económicos y eso haga, que la economía no retome el impulso que trae y que se haga más lenta la recuperación durante la segunda mitad.”

“Ese riesgo está permanente y ha crecido por el hecho de que la Reserva Federal de Estados Unidos no se atreve a empezar a retirar el estímulo porque considera que la economía no ha ganado la fortaleza suficiente para poder sostenerse por sí misma”, destaca Alfredo Coutiño.

Otro riesgo para la recuperación de la economía estadounidense es que se formará una burbuja en el precio de los commodities. Se habla ya de que si los gobiernos no ponen atención al precio de los activos que están siendo inflados de manera importante, pudiera llegar a formarse una burbuja ahora en el mercado de las materias primas, sobre todo las que vienen del sector energético como el petróleo, en el sector de minerales como el oro o la plata, y en sector de alimentos, es decir de granos, que no solamente se utilizan para el consumo humano, sino también para la producción de otro tipo de bienes.

“Si eso llegara a suceder y no pudiera desactivarse esa burbuja en los mercados de commodities, eso vendría a arruinar la incipiente recuperación que se está dando en Estados Unidos y en las grandes economías industriales. Ése es un gran riesgo que el gobierno estadounidense está al pendiente y que va a estar siguiendo de manera muy importante”, advierte Coutiño.

La economía estadounidense sale muy debilitada de la crisis y su recuperación dependerá más de la reactivación económica mundial que de sus motores internos, por lo que su recuperación, al igual que la de México, tenderá a darse de manera gradual.