De por medio, una intensa campaña de hostilidades y un duelo personal entre el propio Perenchio y Emilio Azcárraga Jean en el que, al parecer, la experiencia del más viejo terminó con las aspiraciones de Televisa de controlar a Univision.

"Al final ganó la mejor oferta pero, también, está claro que Univision optó por la oferta del grupo encabezado por Haim Saban por temor a un largo y espinoso proceso de aprobación de las autoridades de EU. Y es que, en caso de que el grupo encabezado por Televisa hubiera ganado en la puja, los reguladores habrían mirado con lupa la participación del grupo encabezado por Azcárraga Jean", aseguró Philip Remek, uno de los más respetados analistas en fusiones y adquisiciones de medios de comunicación.

"Televisa aspiraba a tener un control más directo sobre Univision y evidentemente fracasó en ello. Pretendía tener un control, una posición dominante que, en todo caso, no se habría correspondido con su participación de 11%. Esto habría sido motivo de recelos y problemas, y habría complicado la aprobación de la operación", aseguró Remek en alusión a la imposibilidad de un inversionista extranjero de adquirir más de 25% de una empresa de medios en EU.

Más allá de pruritos legales, al parecer la desconfianza hacia un socio e inversionista que le había declarado la guerra, no sólo para renegociar los términos del contrato de suministro de programación que le vinculan a Univision hasta 2017, sino para controlar a la empresa de medios en español más importante de EU.

"Quizá por ello (Perenchio) no quiso escuchar la segunda oferta de Televisa. Es extraño, pero así ocurrió", dijo Philip.

Apenas la semana pasada, la mayoría de los analistas coincidían en el hecho de que Perenchio estaba arriesgando mucho al no aceptar menos de 40 dólares por acción. La caída de las ventas por publicidad y los malos resultados por el Mundial de Futbol (Univision sólo recuperará 110 millones de dólares de los 180 millones invertidos en las transmisiones), habían comprometido los resultados de la empresa. "No podía dejar pasar la oferta de 35 dólares por acción que se le ofrecían", aseguró un analista de Merrill Lynch.

Al final, así ocurrió. En el último tramo del tanteo, el grupo del multimillonario de origen judío Haim Saban (encabezado por los fondos de inversión Texas Pacific Group y Thomas Lee Partners) ofrecía un total de 12 mil 300 dólares a un precio de 36.25 dólares por acción. Una oferta ligeramente superior a la que presentó el grupo encabezado por Televisa el viernes pasado, con 35.75 dólares por cada título. Poco después de que Televisa presentaba su oferta, el grupo de Saban pasaba a la contraofensiva para elevar su puja a 36.5 dólares y asumir la deuda de la empresa por mil 400 millones de dólares. Con la oferta de Texas Pacific Group y Thomas Lee Partners en la mano, Jerrold Perenchio decidió aceptar y no escuchar una nueva oferta de Televisa.

"Al parecer, los dos miembros del Consejo de Univision que son Televisa y Venevisión sólo se dieron cuenta de la segunda oferta de Saban hasta el lunes pasado, cuando llegaron a la reunión para aprobar la oferta. Y Perenchio no llamó a Televisa para decirles que tenían otra oferta para darles la oportunidad de contraofertar. Por eso los miembros del comité que representan a Televisa y Venevisión votaron en contra", aseguró Remek.

Las opciones de Azcárraga

Televisa emitió un comunicado para externar su desacuerdo por la decisión de la cadena hispana y dijo que "continuará persiguiendo vigorosamente sus opciones para seguir desarrollando su potencial de forma paralela a Univision en el creciente mercado hispano de Estados Unidos".

Ana Gabriela Ocejo, de Scotiabank, dijo que seguramente el nuevo socio de Univision buscará un acercamiento con Televisa para fortalecer la posición de la cadena en el mercado de habla hispana.

Respecto de la disputa legal que sostienen Televisa y Univision por el pago de regalías, la analista dijo que aunque es difícil anticipar lo que sucederá, en principio se cree que la demanda se mantendrá y que el nuevo socio tendrá que esperar el resultado que este juicio, o anticiparse y buscar una solución de manera directa.

"Creemos que el nuevo socio es ahora ajeno a las diferencias previas de Televisa con Univision y podría buscar una solución para fortalecer la posición de Univision en el mercado y la importancia de Televisa".

Martín González, analista de Invex, opinó que lo más probable es que Televisa busque asociarse con otra cadena estadounidense para seguir creciendo. "La televisora tiene que buscar una posición de capital más amplia, y no sólo contratos de contenidos a largo plazo, para así entrar al negocio de publicidad en EU", dijo.

Sergio Rodríguez, analista de Fitch Ratings, consideró que Televisa podría vender sus acciones a los nuevos socios siempre y cuando le ofrezcan un precio atractivo. Por otra parte, la mexicana podría llegar a un nuevo acuerdo con Univision para ofrecerle programación pero ya no totalmente en exclusiva, sino encontrar una fórmula para que pueda también proveer a otras cadenas, agregó.