Jesús: Ya sientes ahora lo que nosotros sentimos en 1982 y 1994. Entonces nos regañó tu antecesor en el Tesoro, el FMI y todo el mundo industrial, por tener una política fiscal irresponsable, una política monetaria la-xa y un endeudamiento excesivo. Todo aquello que ustedes han hecho en grado superlativo.

Podríamos incluso prestarte algo de dinero mediante una buena tasa de interés, porque, como ustedes nos enseñaron en el pasado, ¡a los amigos en crisis se les cobra más!

Tienen un severo problema de desconfianza, aun de miedo; ahora, sus ahorradores corren a la seguridad del oro, de los Bonos del Tesoro y a los mismos billetes verdes —como los mexicanos en 1982— y han tenido que imprimir más dólares.

La verdad es que estuvieron dando “palos de ciego”. Primero, invitaron a modestos países emergentes a inyectar capital a los arrogantes grandes bancos estadounidenses, pero en forma limitada. Les gusta que los otros países permitan que la inversión extranjera controle sus bancos, pero no los propios. Después, como buenos capitalistas, aceptaron que el mercado castigara al inepto, dejaron a Lehman quebrar y se espantaron de las consecuencias. Luego, algo que juré que nunca veríamos, “nacionalizaron” los gigantes hipotecarios: Freddie Mac y Fannie Mae, y la gran aseguradora AIG. Ya te acusaron de conflicto de intereses, por rescatar a una institución donde tu antigua empresa, Goldman Sachs, tenía dinero invertido. En suma, ¡hicieron lo contrario de lo que predican a otros países!

Finalmente, de acuerdo con la muy citada frase de Churchill, “Los estadounidenses llegan invariablemente a la decisión correcta después de haber probado todas las equivocadas”, propusiste la gran solución sistémica, “el mega Fobaproa”.

ST: Nuestro programa de rescate —el TARP— fue el parto de los montes. Cada quien puso su cuchara. La verdad es que el electorado está muy enojado y se lo transmitieron a los legisladores. No quieren que su dinero vaya a jugosas compensaciones para los que quebraron a los bancos; los causantes quieren garantías de que se recupere su dinero. Para los conservadores republicanos, somos socialistas financieros; para los liberales demócratas, estamos en contubernio con los banqueros codiciosos. Ignominiosamente nos salvó el voto demócrata de la oposición; los republicanos, el partido del gobierno y del presidente, fueron los más reacios, votaron en contra, parecido a lo que le pasa al presidente Calderón en su país. Al final yo pensé que se recuperarían las bolsas y pasó lo contrario.

Ángel: Tu TARP te va a “sacar canas verdes”, como a nosotros el Fobaproa. No te mediste al pedir que tus decisiones no fueran “revisables” por ningún juez o autoridad. Ni Putin lo haría. Pero ten cuidado de que haya buena rendición de cuentas, si no algunos pueden ir a la cárcel. A nosotros, el Congreso nos pidió el Informe Mckay. Los banqueros son unos abusivos, querrán dinero a cambio de “basura” (cash for trash). Fijar el precio de los activos será un vía crucis; si es al precio muy castigado del mercado, los ayudas un poco en liquidez, pero los dejas en la insolvencia; si se acercan al precio inicial, sacas algunos de la quiebra, pero te va a salir muy caro. Muchos grandes expertos, como Soros, han dicho que este mecanismo va a ser costoso, poco eficiente, muy tardado, pero, en la emergencia, era el único mecanismo que tenías.

Jesús: En otra cosa nos parecemos. Estás montando el programa a pocos meses del cambio de gobierno. Así le traspasaron a De la Madrid la crisis que le dejó López Portillo, y a Zedillo la de Salinas y Aspe. Le dejas un buen fardo a McCain o a Obama. ¡No saben la que les espera! Al muy alto déficit fiscal del gobierno de Bush, por la guerra de Irak y otros excesos, se le agrega este trillonario costo fiscal, por el doble efecto del apoyo financiero, la recesión y la necesidad de reactivar la economía.

Tarde o temprano van a tener que ajustar sus finanzas públicas y la fabulosa deuda en dólares; tendrán para ello que pagar altas tasas a sus deudores internos y externos. Previsiblemente, la recesión se alargará en el tiempo, esperemos que no tanto como la de Japón. Pero la “borrachera” financiera fue larga y la cruda también lo será.

ST: Gracias por los consejos y experiencias que nos alertan a lo que viene. Pero de mi parte, transmítanles a su Presidente y a su secretario de Hacienda también un consejo. Ya no digan que su economía está “blindada”. Lo nuestro no es, como antes, un “catarro” que a ustedes les provocaba pulmonía; ahora nosotros tenemos “pulmonía” como en 1929. Para ustedes el efecto les llega diferido, pero será largo y severo. En un mes ya tuvieron que cambiar el Presupuesto, no hagan programas cosméticos como el PAE, prepárense bien, adopten un programa real. Como a nosotros, todo se les complicará con el periodo electoral.

Ángel: Bueno, al menos ahora seremos “socios en la crisis”. No nos regañarán como en las otras. Ahora podremos decirles “el comal le dijo a la olla”.

PD. Este diálogo se inspiró en las Memorias de Silva Herzog F. y una plática con José Carreño Figueras.

Ex subsecretario de Hacienda