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Las Finanzas y la Academia
Por tratarse de investigación aplicada, un gran número de académicos dedicados al análisis del comportamiento de los mercados se han asociado con grupos financieros para probar sus teorías y naturalmente ganar dinero. Los profesionales de las finanzas por su parte han tratado de desarrollar teorías derivadas de sus propias experiencias como operadores y difundirlas en forma de libros de interés general. Dentro de los múltiples ejemplos de académicos metidos a financieros destaca el grupo de titulares del Premio Nobel de economía como Myron Scholes que se incorporan a la fracasada firma Long Term Credit, fundada en 1994 por John Meriwether, un destacado banquero de Salomon Brothers. Durante los primeros años el citado fondo genera ganancias anualizadas de más de 40% lo que le permite acumular miles de millones de dólares en activos. La exitosa estrategia basada en el arbitraje y alto apalancamiento falla en 1998, cuando desaparece el financiamiento del inflado portafolio, lo que obliga a la Reserva Federal de Nueva York a organizar una operación de rescate con los más importantes bancos, cuyos activos estaban invertidos en el citado fondo. El libro When Genius Failed, de Roger Lowenstein, narra la fascinante historia de la caída de esa famosa institución financiera. Un ejemplo exitoso de la academia en Wall Street es el del matemático Jim Simons, que en 1982 funda Renaissance Tech-nologies, una empresa operadora de fondos que maneja mas de 4 mil millones de dólares con rendimientos anuales de más de 30% durante 25 años. El edificio de su empresa, localizado cerca de Manhattan parece un “campus” universitario en el que trabajan 180 profesionistas de los cuales mas de una tercera parte tienen un doctorado. Antes de fundar su empresa y dedicarse a amansar millones, Simonds fue director del departamento de matemáticas en la universidad de SUNY, el cual alberga especialistas en astrofísica, ciencias de la computación y sistemas, etc. David Swensen, director del multimillonario fondo de inversión del patrimonio de la Universidad de Yale que ya supera los 16 mil millones de dólares, presenta otro interesante aspecto de la relación Wall Street y la academia. El fondo a su cargo que ha tenido un rendimiento anual de 16.1%, sustenta su estrategia en tres opciones que los mercados ofrecen para asegurar que el capital tenga un rendimiento que lo proteja: diversificación; sincronización con ciclos económicos o eventos políticos y selección de activos. La relación Wall Street y la academia se manifiesta también en los profesionales que desarrollan teorías que difunden en libros dirigidos a un público amplio. En esta categoría destaca George Soros y Nassim Nicholas Taleb, este último autor del conocido libro Fooled by Randomness en donde describe su tesis dynamic hedging sobre los movimientos aparentemente irracionales de los mercados, y de The Black Swan, en donde habla de inversiones no convencionales que producen resultados inesperados (un “cisne negro”), lo que equivale a obtener altísimos y sorpresivos rendimientos relativos al reducido capital involucrado. George Soros, el controvertido especulador financiero destaca en sus libros la influencia que en su vida profesional tiene su paso por la London School of Economics, y las ideas del filosofo Karl Popper. El financiero presenta su “teoría de la reflejabilidad” en su libro The Alchemy of Finance, publicado en 1987, que pone en duda la idea de la “competencia perfecta” basada en el “conocimiento aceptado” o información dentro de un mercado abierto. Soros considera que los participantes no solo basan sus decisiones en el conocimiento, sino que sus “preferencias” o intereses cambian sus percepciones y promueven la “manipulación”, como la que el mismo realiza en 1992 al especular con la moneda británica y ganar mas de mil millones de dólares con su devaluación. Soros acaba de publicar The New Paradigm for Financial Markets, en el que habla del problema de las hipotecas en EU, a su juicio la peor crisis desde los años 30 ya que su impacto se extenderá por largo tiempo en todos centros financieros, un augurio que hasta ahora no se ha materializado. jpinto@pintobooks.com Lecturas Roger Lowenstein. When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management. Random House, 2001 Nassim Nicholas Taleb. The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable? Allen Lane, 2007 Nassim Nicholas Taleb. Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets. Random House, 2005 George Soros. The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crash of 2008 and What It Means. PublicAffairs, 2008 David F. Swensen. Unconventional Sucess, A Fundamental Approach to Personal Investment. FreePress, 2005 | 
