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Transparencia y competencia
El evento de la semana, al menos en las finanzas, es la puja por Aeroméxico. Se trata de un fenómeno desconocido en México, porque la Ley del Mercado de Valores apenas incorporó este tipo de proceso, muy conocido en otros países En dicha ley se reglamenta el procedimiento para que una empresa sea vendida en bolsa, estableciendo plazos, mecanismos y varios otros lineamientos que hacen muy transparente el cambio de manos. No cabe duda que esto beneficia a los accionistas, y está bien que así sea. En el caso que comentamos, el pago por acción ha crecido en 150% gracias al procedimiento de venta. Lo importante en este evento es reconocer la importancia de la transparencia y de la competencia, que son los dos elementos que han permitido esa ganancia adicional a los actuales accionistas de Aeroméxico. Si ese accionista es el IPAB, no tiene importancia para nuestro punto. La competencia económica, como sabemos, siempre beneficia a los consumidores. Sin embargo, ahora vemos que también beneficia a los empresarios, es decir, los dueños, es decir, los accionistas de una empresa, porque pueden venderla a través del mercado y aprovechar esa competencia para obtener el mejor precio por su inversión. Sin embargo, esta competencia sólo puede funcionar adecuadamente cuando los que intervienen en el mercado tienen toda la información relevante. Los compradores deben conocer bien la calidad de los activos que se están vendiendo, pero también es importante que el vendedor sepa qué tanto quieren los compradores sus activos. Este segundo punto es mucho más importante cuando los dueños son muchos y con diferente posición en el negocio. En las grandes empresas, los accionistas no tienen todos la misma cantidad invertida, y muchos de ellos no pueden, por eso, tener acceso al consejo de administración. Cuando una gran empresa se vende, es este consejo el que acepta la venta, y no es frecuente que consulten a todos los accionistas. En cambio, con el procedimiento que estamos viendo en Aeroméxico, la venta es totalmente pública, y los accionistas saben qué está pasando, aunque tengan sólo un pequeño lote de 100 acciones, de los 90 millones que hay en el mercado. Este tipo de venta es parte de los mecanismos de gobernanza que ahora se promueven en las empresas para evitar que los grandes accionistas abusen de los pequeños. En esos mecanismos, la transparencia es fundamental, porque gracias a ella la información deja de ser un elemento discriminatorio. Cuando alguien tiene más información, puede obtener una ganancia, es decir, hay una “renta informacional” en los mercados. Un caso parecido al de Aeroméxico es el de RJR Nabisco, hacia mediados de los 80, que incluso se convirtió en película (me parece que para el canal de televisión HBO) con el título Los bárbaros en las puertas, porque es un caso muy claro de intereses en conflicto, escasa ética, y muchos millones de dólares. Ese tipo de casos se impiden con más transparencia, aunque usted sabe muy bien que la codicia no tiene límites, y no hay leyes ni instrumentos que la impidan. Las ventajas de la transparencia y la competencia en el mundo empresarial pueden ser todavía mucho mayores en México, empezando por tener más empresas en bolsa. Cuando una empresa cotiza, debe publicar información detallada (y auditada) de sus asuntos financieros y productivos. Eso es muy importante si queremos un país desarrollado. Y tampoco estaría mal que se cobraran impuestos a las compras en bolsa. Recuerde usted que la venta de Banamex no generó ganancia al fisco, y me parece que ahora tampoco habrá nada para el erario. Este país ha cambiado mucho, pero le sigue faltando todavía. Ya no detengamos los avances con prejuicios y mitos. www.macario.com.mx
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